Stratégia série štyroch malých drakov (1):

Najprv odborníci: hovorte o obrovských zmenách vo vzore polyesterového priemyslu a rýchlosti života a smrti rozloženia priemyselného reťazca

1. Priemyselný reťazec polyesterových chemických vlákien: Od polyesteru k PTA a potom k PX sa dramaticky zmenil model vývoja odvetvia smerom k celému priemyselnému reťazcu

Vieme, že hlavné suroviny polyesteru pochádzajú z odvetvia rafinácie ropy. Surová ropa získava ťažký benzín atmosferickou a vákuovou destiláciou a inými technologickými prostriedkami a následne používa ťažký benzín na extrakciu aromatických uhľovodíkov na prípravu para-xylénu (PX) alebo krakovania etylénu na výrobu etylénglykolu (MEG). PTA a MEG sa polymerizujú na výrobu rôznych polyesterových produktov. Dnes sa celý priemyselný reťazec "surová ropa-aromatické látky, etylén-PTA, MEG-polyester" vyvinul veľmi zrelý. Produkty zahŕňajú mnohé odvetvia, kategórie spotrebiteľov a odevy ľudí, potraviny, bývanie a dopravu. Stali sa základným priemyselným materiálom. Má čoraz vyspelejšiu technológiu a procesnú cestu a solídny rast základov spotreby na trhu. Medzi nimi je "PX-PTA-polyester" jadrom celého podnikania priemyselného reťazca. Štyria malí rafinérski a chemickí draci Hengli, Rongsheng, Tongkun a Hengyi v podstate sledovali túto líniu od downstream polyesteru cez stredný prúd PTA až po priemyselnú modernizáciu Upstream PX.
(1) Prehľad polyesteru: boom poháňa priemysel k návratu k expanznému kanálu. Má dva atribúty chemického priemyslu a spotreby. Rozsah, náklady a akumulácia technológií v tomto odvetví sú dôležité

Historicky boli roky 2011 a 2012 vrcholnými obdobiami kapacity výroby polyesteru v mojej krajine, čo viedlo k nízkemu poklesu ponuky a dopytu v tomto odvetví. Odvtedy rýchlosť priemyselnej výrobnej kapacity klesla na dno v roku 2016. V posledných rokoch, s neustálym rastom domácej spotreby a neustálou modernizáciou štruktúry, si dopyt po polyestere, najmä po diferencovaných funkčných výrobkoch, udržiava stabilný rast. Priemysel postupne dosiahol zlepšenie ponuky a dopytu a od konca roka 2015 sa začal zotavovať. Súčasný dopyt je silný. Udržujte prevádzkovú situáciu vysokého rozbehu, nízkych zásob a vysokých spreadov.

Obrázok 2: Polyester polyesterový POY výrobná kapacita: po návrate do expanzného kanála sa očakáva zmiernenie napätia v zásobovaní

Vzhľadom na nízku investičnú náročnosť a bariéry pri schvaľovaní a stimuly pre celkovú ziskovosť odvetvia, počnúc rokom 2017, kapacita výroby polyesteru opäť vstúpila do rozsahu expanzie. V roku 2017 bola nová výrobná kapacita 2,5 milióna ton, čo predstavuje tempo rastu 5,45 %. V roku 2018 sa očakáva, že trh uvedie do prevádzky takmer 30 nových závodov na výrobu polyesteru a približne 6,47 milióna ton nových výrobných kapacít. Tento rok bude vrcholom výroby. Zo súčasných TMT a Barmagu Pri pohľade na čakaciu dobu na objednávky navíjacích hláv bude táto expanzia pokračovať až do roku 2020. Preto je vysoká pravdepodobnosť, že súčasná úzka ponuka polyesteru bude mať tendenciu rok čo rok klesať.

Náklady na rozsah hospodárskej súťaže v polyesterovom priemysle sú veľmi dôležité. Avšak v dôsledku silných atribútov spotreby produktov a rôznych štruktúr ponuky a dopytu rôznych segmentov trhu, najmä v odvetví výroby polyesteru, kde sídli Four Dragons, je ziskovosť diferencovaných produktov vo všeobecnosti vyššia ako ziskovosť tradičných produktov. Spoločnosti s rôznymi technologickými úrovňami výskumu a vývoja budú mať relatívne veľké rozdiely v ziskovosti produktov rovnakej špecifikácie. Z tohto hľadiska sú Hengli a Shenghong v tomto odvetví známe svojím výskumom a vývojom a diferenciáciou, Tongkun a Xinfengming sú známe svojou veľkovýrobou a Hengyi a Rongsheng sa zameriavajú na strednú a hornú časť spoločnosti. Technická akumulácia následného polyesteru nie je príliš veľká, nie taká dobrá ako vyššie uvedené štyri profesionálne podniky vyrábajúce polyesterové chemické vlákna.

(2) Prehľad PTA: Optimalizácia ponuky a dopytu podporila od upadnutia do ticha až po úplné zotavenie. Nedostatok produktov sa zintenzívnil a dostal sa do nového normálu. Výhoda veľkých nákladov je kľúčom k zisku

Dva roky 2012 a 2014 boli vrcholom inštalácie PTA a výrobná kapacita bola výrazne prebytočná. Po vstupe do roku 2015 sa tempo rastu výrobnej kapacity odvetvia výrazne spomalilo. V roku 2016 bol Hanbang len 2,2 milióna ton. V roku 2017 nebola takmer žiadna nová výrobná kapacita. Existuje tiež len 2,2 milióna ton Jiaxing Phase II. Poháňaný nadväzujúcim dopytom po polyestere sa priemysel postupne zotavoval z nadmernej kapacity a zotavil sa v druhej polovici roka 2017. Najmä od augusta tohto roku prudko stúpa rozmach odvetvia a sociálne zásoby klesli na 70. Na historicky nízkej úrovni asi 10 000 ton, ceny produktov prudko vzrástli. Súčasné rozpätie sa rozšírilo na približne 1 800 juanov a zisk na tonu sa vrátil na historické maximum viac ako 1 000 juanov.
Cyklus výstavby kapacity PTA je vo všeobecnosti približne tri roky a investičná náročnosť je tiež relatívne vysoká. Očakáva sa, že súčasný projekt výroby počká do konca roka 2019 na nedávne 2 milióny ton Xinfengming a 2,5 milióna ton Hengli. Preto je ťažké vidieť ďalšie od roku 2018 do roku 2019. S pridaním novej výrobnej kapacity nastáva dvojročné obdobie výrobnej medzery a nadväzujúca výrobná kapacita polyesteru sa vrátila do expanzného kanála, situácia obmedzenej ponuky v odvetvie PTA sa zmenilo zo znaku diskusie na nespornú realitu a je čoraz intenzívnejšie. , Táto situácia sa stane strednodobým normálom v odvetví, čo je ťažké zvrátiť v krátkodobom horizonte.

PTA patrí do typického parciálneho petrochemického priemyslu. Hlavná konkurenčná výhoda priemyselných podnikov je založená na nákladových výhodách technológie a výrobnej kapacity. V súčasnosti je výrobná kapacita Hengli Petrochemical a Yisheng v tomto odvetví relatívne nová a monomér a celkový rozsah sú veľké. Výhody vplyvu, rozsahu a nákladov sú najvýraznejšie a sú na prvom mieste v krajine. Kapacita a kvalita 2,2 milióna ton linky Tongkun Jiaxing je tiež relatívne dobrá, ale celková výrobná kapacita ešte nedosiahla rozsah a miera surovinovej sebestačnosti pre nadväzujúci polyester je tiež nedostatočná.
(3) Prehľad PX: Posledný článok, ktorý chýba v reťazci polyesterového priemyslu, najťažšie a najvzácnejšie prideľovanie kapacít v tomto odvetví, dvojhviezdičkové projekty Hengli Rafinery a Zhejiang Petrochemical budú čoskoro uvedené do prevádzky.

V roku 2017 bola domáca výrobná kapacita PX 14,4 milióna ton, čo predstavuje približne 25 % z celkovej svetovej produkcie. Aj keď je na prvom mieste na svete, jeho proces je krátky, škála monomérov je malá a rozptýlená. Najväčšie ako CICC a Tenglong majú len 1,6 milióna ton. Zvýšenie kapacity sa blíži. V dôsledku environmentálnych tlakov, verejnej mienky atď. sa v krajine už dlhé roky nevyskytujú takmer žiadne nové výrobné kapacity a ponuka a dopyt tohto odvetvia sú tiež výrazne nevyvážené. Spolieha sa najmä na dovoz z Japonska a Južnej Kórey. V roku 2017 bola domáca produkcia 10,19 milióna ton, dovoz 14,26 milióna ton a spotreba 24,37 milióna ton. , Stupeň závislosti od dovozu sa zvýšil na 58,4 % a prvý polrok 2018 dosiahol historické maximum viac ako 60 %. Priepasť sa ďalej prehlbovala a stala sa posledným chýbajúcim článkom v reťazci polyesterového priemyslu v mojej krajine. Toto je tiež povzbudenie vlády pre niekoľko súkromných rafinérskych spoločností v Číne. Hlavným dôvodom rýchleho štartu projektu.